ADNOC übernimmt Covestro – Squeeze-out-Angebot besiegelt Milliarden-Deal
Ella Wagner
ADNOC übernimmt Covestro – Squeeze-out-Angebot besiegelt Milliarden-Deal
Die Übernahme von Covestro durch ADNOC nähert sich dem Abschluss, nachdem im März das endgültige Squeeze-out-Angebot vorgelegt wurde. Der Deal erfolgt zu einem Zeitpunkt, in dem die deutsche Chemieindustrie mit neuen Herausforderungen konfrontiert ist – darunter ein neues Tarifabkommen, das die Lohnkosten in die Höhe treibt. Gleichzeitig fusionieren ADNOC und OMV ihre Kunststoffsparten zur Borouge Group International (BGI), die künftig als viertgrößter Kunststoffhersteller der Welt agieren soll.
Der Übernahmeprozess begann Ende 2025, als ADNOC Covestro für 14,7 Milliarden Euro erwarb. Bis Anfang 2026 war der Marktwert des Unternehmens jedoch auf etwa 12,35 bis 12,41 Milliarden Euro gesunken, wobei die mit ADNOC verbundene Gesellschaft XRG mehr als 95 Prozent der Anteile hielt. Das Squeeze-out-Angebot in Höhe von 59,46 Euro pro Aktie liegt knapp unter dem aktuellen Börsenkurs von Covestro von 59,54 Euro. Analysten weisen darauf hin, dass die Bewertung stark von den Übernahmebedingungen abhängt und weniger von den Erträgen – was sich in einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 98,3 für 2026 widerspiegelt.
Die Fusion der Kunststoffsparten von ADNOC und OMV – darunter Borealis, Borouge und Nova Chemicals – wird zur Gründung von BGI führen, deren Abschluss für Ende März 2026 geplant ist. Roger Kearns übernimmt die Führung als CEO, während Stefan Doboczky als Chief Commercial Officer (CCO) fungieren wird. Covestro wird künftig als Teil dieser erweiterten Gruppe operieren.
Zusätzlichen Druck übt ein kürzlich ausgehandelter Tarifvertrag zwischen der Gewerkschaft IG BCE und dem Arbeitgeberverband BAVC aus: Demnach steigen die Löhne für Chemiebeschäftigte 2027 um 2,1 Prozent und 2028 um 2,4 Prozent. Die Vereinbarung trifft die Branche in einer Phase hoher Energiekosten und globaler Konkurrenz. Das Ifo-Institut warnt vor weiteren Produktionskürzungen und Arbeitsplatzverlusten in diesem Jahr.
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Die Zukunft von Covestro liegt nun in den Händen von BGI, dem neu geschaffenen Kunststoffriesen. Sowohl die Unternehmensbewertung als auch die Personalkosten werden von ADNOCs Umstrukturierungsplänen und den übergeordneten Herausforderungen der deutschen Chemieindustrie geprägt sein. Mit dem bevorstehenden Börsenrückzug dürften die letzten Schritte der Übernahme bald abgeschlossen sein.
